Цивилизационное Движение "Абсолют-Форум" Product 3

Технологии

Из введения к книге "Основы глобализации инвестиционного бизнеса"

"В России уже накоплен пятилетний опыт работы с технологиями первого уровня, где главную роль играют иностранные инвестиционные банки и небанковские учреждения, аккредитованные в России и выступающие посредниками в инвестиционном бизнесе с активами российских компаний. Они принимают активы в доверительную собственность с целью привлечения под нее же инвестиций. За российские риски они забирают до 70 % выручки от продажи бизнеса и активов за рубежом. Поэтому продавать свой готовый бизнес целиком или по частям с помощью этих технологий невыгодно, хотя сейчас это можно сделать фактически через любую иностранную инвестиционную компанию. На предоставлении услуг подобного рода специализируются не более десяти российских компаний. Полноценно же из них работают одна-две компании. Продажами готового бизнеса они не занимаются, а торгуют только активами российских компаний, занимаясь в основном спекуляциями внутри нескольких торговых дней на рынке США.

Менее известны в РФ технологии с доступом второго уровня. Отдельные российские брокерские компании берут в аренду телекоммуникационные системы прямого доступа Electronic Communication Networks (ECN) к ресурсам инвестиционных банков, аккредитованных в США. Такой доступ дешевле на порядок по сравнению с предыдущим, но ограничивает возможности российских компаний по выходу на другие рынки, интегрированные с рынком США. Так, например, если в течение одного торгового дня необходимо в онлайновом режиме краткосрочных и долгосрочных спекуляций продавать и покупать акции российских и иностранных компаний или найти покупателей готового бизнеса сразу на нескольких торговых площадках (в Европе, Юго-Восточной Азии, США), то с помощью технологий ECN это сделать практически невозможно.

Самые минимальные издержки (на несколько порядков по сравнению с технологиями первого уровня), риски и самые широкие возможности работы с рынками всего мира имеют технологии третьего уровня через международную онлайновую систему поставок ценных бумаг против платежей INTERSETTLE. Эти технологии более эффективно применяют онлайновые механизмы продажи готового бизнеса, краткосрочных спекуляций внутри одного торгового дня с целью роста розничной стоимости и инвестиционной привлекательности бизнеса. Они пригодны для стран с переходной экономикой, там, где из-за высоких рисков и издержек традиционные технологии продажи и инвестиций не работают или работают плохо. Именно эти технологии позволяют работать внутри одного торгового дня сразу на нескольких рынках мира в онлайновом режиме. А это - путь к самым низким рискам, поскольку, чем к большему числу рынков имеет прямой доступ продавец, тем больше разница траекторий цен на бизнес на различных рынках, что приводит к снижению рисков покупателей. Тем самым конкурентоспособность покупателей готового бизнеса в этой системе самая высокая, и они способны продавать его клиентам, подключенным к системам прямого доступа второго или первого уровня.

Повышение уровня доступа означает для продавца готового бизнеса обилие выгодных покупателей, для заемщика новые инвестиционные возможности и рейтинги, часто более высокие, чем страновые, снижение стоимости ресурсов и полноценный выход на все мировые рынки активов, в том числе и нематериальных.

Благодаря таким технологиям инвесторы через механизмы листинга ценных бумаг получают значительно более полную и достоверную информацию о своих бизнес-партнерах и способны на базе этой информации применять вышеуказанные механизмы управления рисками, рассредоточив в своих портфелях ценные бумаги с множества рынков Европы, Юго-Восточной Азии, Северной и Южной Америки и т.д...

Производные инструменты рынка ценных бумаг позволяют эффективно управлять долговыми платежами и через биржевые торги снижать долговые обязательства перед инвесторами. Они снижают долговое бремя на заемщиков и в том случае, если проект требует дополнительных затрат против запланированных в бизнес-плане. Здесь широко используется, например, правило обмена долгов предприятия на акции.

К сожалению, в РФ сложилась ситуация, которая затрудняет эффективно использовать такие инструменты вследствие их высокой цены и низкой капитализации банковского сектора РФ. А снизить ее не удастся в силу отсутствия подготовленных кадров и инфраструктуры, использующей кастодиальные технологии Global Custody для преобразования надежных гарантий по хранению активов в первоклассные банковские гарантии. Выражается это в низкой капитализации банковского и биржевого секторов РФ, где обращаются ценные бумаги не более десятка эмитентов и о деятельности которых испытывается недостаток достоверной информации. К этому следует добавить отсутствие соответствующего уровня корпоративной культуры управления активами и наработки методов их секъюритизации.

Иначе говоря, конечно можно использовать различные производные инструменты и без технологий Global Custody в полном масштабе. И это нужно делать незамедлительно и осмотрительно. Но при этом следует смириться с высокой стоимостью и невидимостью для и заемщиков, и инвесторов доходной части инструментов, получаемой, как правило, неизбежным в этом случае посредником, а также слабой обеспеченностью прав акционеров по участию в управлении компанией.

По мере более профессионального использования инструментов и подготовки соответствующих квалифицированных кадров, по мере ввода в практику банков и корпораций шаг за шагом стандартов и технологий Global Custody, стоимость и инструментов будет постоянно снижаться, а прозрачность - повышаться. Это обеспечит действительный рост прямых инвестиций, выгодных российскому бизнесу и иностранным инвесторов, и сделает, в конечном счете, фондовый рынок РФ инвестиционно-привлекательным для крупного стратегического капитала." (3, с.14)

[ Home ] [ Up ]